伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）作为全球金融市场的基准利率，近年来备受争议。因聚集了全球主要金融机构，伦敦在短期资金运动方面具有重要地位，使得LIBOR成为全球金融业务中的重要指标。然而，由于多次涉及操纵利率的丑闻，LIBOR受到了广泛批评和质疑。为解决这一问题，资金市场改革工作组（Working Group on Sterling Risk-Free Reference Rates）决定将LIBOR下线，引入新的利率替代品。
一、为何下线LIBOR？
1. LIBOR的操纵丑闻
LIBOR曾屡次出现操纵利率的丑闻，使得其失去了市场的信任和公信力。这些操纵行为导致了对金融市场的扭曲，损害了投资者的利益。由于LIBOR的计算方式主要依赖于银行自愿报价，这种自我报价机制容易被滥用。因此，下线LIBOR是为了消除操纵风险，恢复市场的公正和透明。
2. LIBOR的不稳定性
由于LIBOR报价是由少数银行提供的，其受到报告银行的信用风险和市场供求变化的影响，存在一定的不稳定性。在金融危机期间，部分银行之间出现了信任危机，导致LIBOR报价异常波动，给市场带来了不确定性。因此，下线LIBOR是为了引入更为稳定和可靠的利率替代品。
二、LIBOR的替代品
1. 国际利率替代品
作为对LIBOR的替代，国际金融市场已经引入了一系列新的利率替代品。其中，美国的SOFR（美元拆借利率），欧洲的ESTER（欧洲短期利率）和英国的SONIA（英国过夜利率）等是被广泛认可的替代品。这些利率均通过基于实际交易数据的计算方法，消除了LIBOR的自我报价机制，更加透明和公正。
2. 人民币利率替代品
在中国的金融市场，人民币的利率替代品也正在逐步引入。中央银行公布的1年期利率替代品为人民币固定利率，其收益率为3.915%。另外，人民币Shibor-3M对美元SOFR也被引入作为一项新的基准曲线。这些利率替代品的引入将提高我国金融市场的稳定性和透明度。
三、影响和应对措施
1. 影响：
下线LIBOR将对金融市场产生重大影响。首先，与LIBOR相关的金融产品将需要进行调整，包括债券、贷款、掉期等。此外，由于新的利率替代品具有不同的计算方式和基准利率，市场参与者需要针对性地调整现有的风险管理和资产负债表的结构。
2. 应对措施：
面对LIBOR下线的挑战，市场参与者应采取以下措施：首先，需了解新的利率替代品，熟悉其计算方式和市场运作规则。其次，对现有的金融产品进行风险评估，确定调整策略。此外，与相关利益相关者进行沟通和协商，确保顺利过渡到新的利率替代品。
LIBOR作为全球金融市场的基准利率，在面临操纵丑闻和不稳定性的困扰后，决定下线并引入新的利率替代品。这一举措旨在恢复金融市场的公正和透明，提高利率计算的稳定性。对于市场参与者来说，应及早了解新的利率替代品，并采取相应的应对措施，以应对LIBOR下线带来的影响。