利率平价（Interest Rate Parity，简称IRP）是外汇市场中一个重要的理论概念，也被称为IRP利率。利率平价规定，在所有可自由兑换货币的预期回报率相等时，外汇市场能够达到的平衡条件。利率平价理论认为，汇率的本质是两国货币的相对价格，在开放经济条件下，两国货币之间的汇率由金融资产市场上两国货币资产的收益率决定。利率平价理论可分为抛补（Covered）利率平价和非抛补（Uncovered）利率平价。
1. 抛补利率套利
抛补利率套利是指当S*(1+Rx)/F = (1+Ry)等式不成立时，可以进行套利操作。其中，S为汇率，Rx为国内货币的利率，F为远期汇率，Ry为外国货币的利率。抛补利率套利的目的是通过利用汇率差异来获得风险无关的利润。例如，当美元利率较高时，投资者可以通过借入美元进行投资，并利用利率差异获利。
2. 抛补与非抛补利率平价理论
一般情况下，只有抛补利率平价是成立的，而非抛补利率平价只是一个假设，并且在实际情况中很难成立。抛补利率平价要求利率差异能够被套利操作所抵消，因此更加符合市场实际。
3. 利率平价与汇率变动
利率平价理论认为，利率差异是导致汇率变动的主要因素之一。当两国利率存在差异时，投资者会倾向于将资金流向利率更高的国家，从而导致汇率的变动。例如，在汇率平价理论中，如果美国利率高于日本利率，则美元会对日元贬值，这符合利率平价理论的预测。
4. 利率平价的限制
利率平价理论在现实市场中存在一些限制。首先，利率平价理论假设套利资金规模是无限的，实际上套利资金是有限的，存在流动性和风险的限制。其次，利率平价理论忽略了其他因素对汇率的影响，如货币政策、贸易状况、政治风险等。最后，利率平价理论也无法解释短期汇率的波动，因为短期汇率往往受到市场情绪和投机行为的影响。
利率平价理论是外汇市场中一个重要的理论框架，它通过利率差异来解释汇率的变动。抛补利率平价在实际市场中更加符合实际，而非抛补利率平价只是一个假设。然而，利率平价理论也存在一些限制，无法完全解释市场上的汇率波动。因此，在实际交易中，投资者需要综合考虑多个因素来进行判断和决策。