小盘股一直下跌可能代表以下几个情况：
1. 中小盘股内部原因：
中小盘股公司经营业绩不稳定，相比于大盘股，中小盘股的业绩和成长性较差。投资中小盘股存在退市风险，因此资金更为谨慎，导致股票下跌。
2. 中小盘股估值限制：
微、小盘股的估值相对较低，市值较小，因此市场资金追捧下，一旦涨幅触及估值天花板，缺乏推动股价进一步上涨的实质性因素，导致股价下跌。
3. 大盘股拉指数效应：
在过去的市场中，小盘股往往更活跃。如果市场资金轮动到拉指数的大盘股，市场上就可能没有其他股票能够上涨，导致小盘股下跌。然而，这种情况并非绝对，目前市场的轮动模式已发生变化。
4. 创业板注册制的影响：
近期创业板出现注册制，涨跌幅限制在20%范围内。而在注册制之后，一些创业板中的小盘股出现大幅下跌，有的股票可能无法回到之前的价格水平，加剧了小盘股的下跌压力。
5. 小盘股活跃性引发注意：
小盘股的价格表现通常比大盘股更活跃，上下波动较大，更容易吸引投资者的参与。活跃性带来了更多的交易机会，投资者更容易获得利润。
6. 庄家利用盘中震荡吸筹：
有些个股出现庄家利用盘中震荡推高股价吸筹的情况，这种模式下，股价在一天内快速拨高，甚至涨停，或者维持强势上升至收盘。这种情况表明庄家在操纵市场。
7. 散户炒作与机构买入不平衡：
在过去的市场中，散户往往在中小盘股进行炒作，而机构更倾向于购买大盘股。回顾2015年的大牛市，中证1000市盈率达到了140多倍，但随后出现了股灾。在这样的市场环境下，中小盘股一直下跌。
小盘股一直下跌可能是由于中小盘股内部的业绩不稳定、估值限制、大盘股拉指数效应、创业板注册制影响、小盘股活跃性、庄家操纵以及散户炒作与机构买入不平衡等多种因素造成的。在投资时，需要综合考虑这些因素，以避免风险并获取更好的投资回报。