1. 股指期货为什么总是贴水
股指期货时常出现贴水现象，主要有以下几个原因：
2. 流动性因素
股指期货相对于股票市场的流动性较差，交易量较小，市场参与者少，导致成交不活跃，形成贴水。
3. 分红影响
股指期货在到期时无法享受股票的分红权益，因此投资者更倾向于直接持有股票，而不是进行期货交易，导致股指期货贴水。
4. 投资者情绪
投资者情绪对市场行为有一定影响，当市场乐观时，投资者更愿意出高价买入股指期货，导致股指期货升水；当市场悲观时，投资者更愿意出低价卖出股指期货，导致贴水。
5. 市场结构
股指期货的市场结构也会对贴水现象产生影响。例如，限制措施尚未完全解除可能导致股指期货贴水。
6. 反向套利机会
当股指期货贴水时，反向套利者可以通过买入股票、卖出期货来赚取套利机会，进一步扩大了贴水现象。
7. 对冲策略
投资者也可以利用股指期货进行对冲操作，例如买入股票同时做空股指期货，以减少市场风险，在市场乐观时获取股票的收益，同时通过做空期货来规避下跌风险。
8. 投资者倾向股票
投资者更愿意直接购买股票，因为股票市场有打新、配股等机会，而股指期货不能享受这些机会，导致投资者更倾向于购买股票而非进行期货交易，从而形成贴水。
9. 股指期货升水和贴水情绪指示
股指期货升水和贴水反映了投资者的情绪。当市场乐观时，投资者更愿意出高价买入期货，导致升水；当市场悲观时，投资者更愿意出低价卖出期货，导致贴水。
10. 股指期货对标的指数的强制收敛
股指期货在合约到期交割时需要强制收敛到标的指数，这也是贴水现象出现且持续时间较短的原因。
11. 经济学角度解释股指期货贴水
从经济学角度来看，股指期货贴水实质上是基差的变动，而基差的计算公式为现货价格减去期货价格。
12. 期指价格低于现指数价格
股指期货贴水就是指期货价格低于现货指数价格，根据最终期货以现货指数为基准结算的原则来解释。
股指期货贴水现象是由多种因素综合作用导致的，包括流动性、分红、投资者情绪和市场结构等。投资者可以通过了解这些因素来进行更准确的判断和操作。